绝对优势与相对优势收益，绝对优势和相对优势理论

唐耀华，21世纪资产管理研究院研究员

2023年底，变动投资组合收益率飙升，引发关注，部分变动投资组合最高年7日收益率超过5。这与年末资金利率大幅上涨有关。经过短期飙升后，变动组合的回报率回落至正常水平。目前有一些小额投资组合最高7天年化收益超过25甚至3。

那么现在市场上有哪些类型的变更组合，以及去年哪些变更组合表现良好呢？哪种变化组合具有突出的功能优势？随着理财热度接近年底，21世纪资产管理研究院已开始对变革投资组合进行深入评估。我们帮助投资者跑赢大盘并选择适合他们的变革。

背景变革投资组合是2023年备受关注的财务管理工具之一。ChangePortfolio不是一个产品，而是一种结合低风险产品和高流动性产品投资的理财服务。这些小型投资组合的底层资产通常是一篮子法币基金或具有智能申购和赎回功能的现金管理金融工具，这也是智能投资工具。本次评价的目的是找一个兼具理财和日常支付功能的找零组合，理财资金可直接用于消费支付、转账、信用卡还款等。余额宝仅投资于货币基金，是一揽子货币基金或现金管理理财产品。

评估范围直接支付能力与各国银行、大型互联网发起的主流变革相结合。这类工具与余额宝类似，可以直接进行支付和转账，而且余额宝的底层资产虽然不是产品包，但也纳入了本次评估的范围。

总体评价结果如下

1从收益表现来看，2023年基础产品平均回报率最高的变化组合包括平安银行“灵活宝”、韩国兴业银行“天天宝”、交通银行“经常性收益”、中国建设银行的''。龙宝号一”。2023年，由于基础产品表现不佳，中国银行“火宝”整体收益表现不佳。

2、功能便利性方面，更便捷的认购换币组合有浦发银行浦发活宝、中国银行活宝、中国银行活宝等。一个相对更方便的修改组合是支付组合包括兴业银行“天天宝”、平安银行“灵活宝”等。

3、智能表现方面，大部分变动组合的自动回购功能规则优先考虑“高买低卖”，参考指标为7天年化收益。浦发银行“理财宝”的自动还款规则是均衡分配，交通银行的“当期利润”按照认购的逆顺序进行回购。相比之下，“高买低卖”的优先规则更有利于实现投资者更高收益的需求。中国银行的“活宝”和平安银行的“灵活宝”在智能回购便利性和保证最大回购金额方面都具有高度智能化。

如何快速、大规模地恢复变革组合？

基础资产是一篮子货币基金或现金管理金融产品，有助于提高小型投资组合的每日快速还款限额。评估结果显示，这些小型合作社的快速赎回限额可达50万至60万元以上，而根据政策，每只货币基金或现金管理产品每日的快速赎回限额为1万元。变更组合通行证产品套餐已超过每日10000元快速兑换限额。修改后的组合的简单还款金额上限与基础资产中包含的货币基金或现金管理理财产品的总数相关。

为了充分利用快速赎回额度，每个小组合的智能申购和赎回规则均按照“高买低卖”的原则设计，多优先考虑7天年化收益，也有使用货币基金的或者赎回时投资组合中的现金管理，我们还会考虑可以帮助您充分利用快速赎回限额的因素，例如优先考虑产品余额超过10,000元的部分。中国银行的“活宝”和平安银行的“灵活宝”都有类似的设计。

交通银行的“当期盈利”提醒我们，即使单一产品余额超过1万，简单还款限额仍然是1万。

及时还款一般需要金融机构垫付资金，这考验着金融机构的财务稳健性和流动性管理能力。中信银行“变+”表示，T+0还款服务由中信银行、光大银行、交通银行提供，后期可能会进行调整。

找零组合最大的优点就是灵活方便，需要的时候可以直接支付或者转账，兼顾你的收入。ChangePortfolio中的投资资金大部分可以直接用于消费支付、转账、信用卡/贷款还款、理财产品/基金购买等，绕过人工还款步骤，有的还支持按月代扣代缴。还有一些找零组合暂时不支持，比如兴业银行“天天宝”、平安银行“灵活宝”等。

根据收益计算规则，大多数小盘投资组合的收益确认规则仅限于特定时间点，有的产品将时间点设定为15:00，有的产品将时间点设定为15:30或16:00。如果您在设定的截止时间（例如00）之前购买，则在下一个交易日确认质押并计算收入，收入一般在下一个自然日支付。在此期间之后进行的购买将被视为下一个交易日的购买。截止时间越晚，对于投资者来说越方便，而且就个别产品而言，如果您在当天24点之前购买，则可以计算两个交易日的利润。

收益对比中银活宝平均年化收益最低，平安活期宝最高。

每个宽松的投资组合通常对应一定数量的货币基金或现金管理工具，当我们将资金转移到宽松的投资组合时，我们通常会购买一篮子货币基金或现金管理工具。为了更直观地了解2023年变动组合的真实收益率，根据wind数据计算出变动组合各基础产品的2023年平均7日年化收益率，进而计算出2023年平均7日年化收益率年化回报率，我做到了。我们对标的工具的数据进行平均，并将该数据用作2023年变化投资组合的标的工具的平均回报。

同时，在计算出2023年各基础产品万台平均收入后，对这些产品2023年万台平均收入进行平均，作为2023年各基础产品万台平均收入。2023年的变化组合。然而，如果投资者选择手动购买小型投资组合中的某些基础工具，回报表现可能会有所不同。

2023年转型组合中部分基础产品的收入表现

从2023年变动组合基础产品7天平均年化收益来看，2023年基础产品平均收益最低的是中国银行的“灵活宝”，平均收益为239。最高。

中行“花珍宝”盈利表现不佳的主要原因是底层产品表现不佳，中行“花珍宝”底层资产为10元货币基金，年均7日收益率到2023年，这10只货币基金将达到186只。-214之间，只有一款产品2023年7天平均年化收益超过2。平安“灵活宝”的底层资产是平安资产管理的30款现金管理理财产品，2023年平均7日平均年化收益率超过226。不过，2023年7月成立的10款现金管理理财产品的数据是丢失的。

相比之下，2023年平均回报最高的零组合包括平安银行“灵活宝”、韩国兴业银行“天天宝”、交通银行“时盈”、建设银行“龙宝一号”'。“，ETC。

总体而言，基础资产为现金管理理财产品的零组合收益相对较好，也有货币基金与现金管理理财产品相结合的零组合，如中信银行零+。余额宝2023年平均7天年化收益率为18，低于大多数小额零投资组合。标的资产是波动性较小的现金管理理财产品组合，大多数人选择银行旗下理财公司的现金管理理财产品。有不少小额投资组合尚未披露底层资产详细清单，信息透明度不高，也有产品因缺乏7天年化收益数据而无法计算。风的。

功能的精比较有些功能允许您手动选择产品。

为了真实体现自由资金和理财支出的自动理财地位，一些变化组合设置了自动转账或定时转账功能。当您的银行卡开通自动转账功能后，您需要设置持卡金额。大多规定最低持有金额不低，为1000元。在每个交易日的某个时刻，系统会自动将您账户中超出您持仓的部分转入变动组合进行财务管理。比如浦发银行的“浦发流宝”、交通银行的“流盈”、中国银行的“活宝”都有类似的功能。微信“余额+”、中信银行“找零+”均设有预约转账功能。

当您点击智能认购投资组合时，大多数找零投资组合都会默认为一篮子货币基金或现金管理金融工具。认购按7天年回报率从高到低排序。还款时，大部分智能还款都是默认应用，按照7天年化收益率从低到高依次还款。

不过，除了智能认购还款之外，还有一些找零组合可以让您在认购还款组合中手动选择产品，比如中信银行的“找零+”、中国银行的“活宝”、平安等。想要选择适合自己的基金的投资者，比如银行的“灵活宝”，可以关注这个功能。

浦发银行“资管宝”和交通银行“惯常利润”自动回购规则均不以“高买低卖”规则为主流优先顺序。规则以均衡分配为原则，产品代码轮换一次产品赎回顺序，尽可能保证浦发银行资管产品“在各相关产品之间均衡分配”。当投资者申请转让时，系统根据当日自动生成的回购指令依次回购相关资管产品。韩国央行的“普通利润”自动回购政策是按照与购买顺序相反的顺序进行回购。

变更组合特征比较

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